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　　分红结转，是指在公司存在未分配利润的前提下，公司将等值于投资人回购价格的金额以定向分红的方式支付给投资人，在投资人取得相当于回购价格金额的分红后，投资人再以名义价格或者中国法律允许的最低价格将股权转让给公司指定的股东或第三方。根据《公司法》的规定，股东按照实缴的出资比例分配利润，但全体股东另有约定的除外。据此，如公司存在可分配利润，且公司章程及股东协议中约定可以定向分红(不按出资比例分配利润),则可以采取该等分红结转方式实现投资人股权回购退出。但需注意的是，定向分红也需要取得公司股东会的决议批准，如其他股东配合度不高则可能无法执行该等定向分红。在司法实践中，若公司处于亏损状态，法院会驳回投资人要求分红的请求，但公司今后有利润时，投资人可据此另行提起诉讼。

　　换股并购实质上就是目标公司股东（即投资机构）以其持有的目标公司的股权对收购方增资。这种退出方式以收购方与目标公司、目标公司股东（投资机构）达成合意为基础，灵活、耗时短，投资机构成为收购方的股东无需再缴付出资款，还能实现从目标公司的快速退出。但鉴于换股并购的的实质是股权增资，涉及到股权转让的确认及股权价值，应当尽量避免采用换股并购方式。在换股并购的情况下，投资机构应当督促目标公司及时将收购方变更为目标公司的股东，避免造成工商未变更登记导致投资机构对收购方的出资不实。

　　清算退出包括破产清算和自行解散清算两种方式。破产清算是指被投资的企业经营情况恶化、出现资不抵债等情况时，由破产管理人依法开展清算。解散清算是指被投资的企业自行实施清算，属于非破产清算。私募股权投资基金一般采用非破产清算的方式退出投资项目，由被投资企业主动启动清算的程序。私募股权投资基金的管理人一般会与被投资的企业约定清算条件和优先清算权，在企业面临破产的境况之前开展清算，优先回笼部分资金，实现撤资止损，保障基金的权益。通过清算的方式退出，一般意味着项目投资的失败。