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　　以买方为例，与会人士表示，人民币S交易市场发展至今陆续出现了三个纵队的买方，分别对应着不同阶段的主力类型与市场特征。其中，第一纵队为市场化母基金团队组建的S基金，其最早发起人民币S交易，有着数量少、规模小的“精品店”特征；第二纵队为金融机构背景的买方，其对风险调整后的收益要求相对中等，资金成本又相对比较低，在参与大体量的份额转让交易中具有优势；第三纵队则是目前正在崛起的地方国资平台，其自2024年起呈现出活跃发展态势。据不完全统计，包括北京、上海、江苏、广东在内的18个省市已对外推出各自国有背景的S基金。

　　与会人士普遍认为，中国S交易市场潜在空间扩大，2025年预计交易规模与笔数都将再创新高。陈子昊指出，中国S交易市场增长动力源于五方面，分别为政策明确支持S基金发展，各地国资纷纷设立相关基金；IPO进程加快与热门赛道明星项目上市带动优质S份额交易活跃；资本市场回暖推动估值回升，提升S份额吸引力；并购重组市场活跃度提升，为底层项目提供多元退出路径；LP回报预期趋于理性，利于达成更优交易结构，S基金正从流动性补充工具成长为私募股权生态的核心环节。