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2026-01-21

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  具体来看,在私募基金与实体经济领域,除了私募违规举牌、炒壳之外,部分大型PE、VC机构热衷“赌”Pre-IPO投资(投资于企业上市之前的股权投资),然后在二级市场快速减持;部分私募基金机构痴迷于上市公司定向增发盛宴,通过大宗交易等方式减持实现一、二级市场的快速套利;有的私募醉心于投资共享单车等所谓的热门领域,却对真正需要资金的化工、钢铁等实体领域不闻不问,形成极大的资金泡沫。清科集团私募通数据显示,截至2017年第一季度,我国共享单车市场共发生35起投资案例,披露总投资金额11.3亿美元,全市场共享单车品牌超过20个。

  针对私募基金自身发展不规范的风险,2017年2月份至2018年1月份间,监管部门先后发布多项新规,在私募备案登记规范、私募基金风险防范、私募投资者规范、私募退出等多个领域构建“风险防护堤”。其中,2018年1月12日发布的《私募投资基金备案须知》,禁止了3种不属于私募基金投资范围的活动,包括“通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的”。2018年1月12日发布的《私募证券投资基金会员信用信息报告工作规则》,对会员私募机构形成信用报告,涵盖合规性、稳定度、专业度、透明度等4个方面,以及管理人展业年限、近一年管理基金规模等15大指标,这意味着,今后投资者购买私募基金还能查看信用报告。

  天相投顾基金评价中心负责人贾志表示,基金业协会发布的私募备案新规与中国银监会此前发布的《商业银行委托贷款管理办法》出发点趋同,主要考虑都是降杠杆、防止金融空转、控制金融风险扩散。在过去的某些“银证合作”委托贷款操作模式中,证券公司或私募基金公司仅作为一个资金通道,而商业银行起到了主导作用,银行既是资金的来源方,又是最终的资金使用方。作为对商业银行委托贷款管理办法的呼应,备案新规要求私募基金投资不能是借贷活动,是继券商集合资管计划和基金专户投资委托贷款被叫停之后,明确表示私募基金不能投资非标债券。

  2017年上半年以来,证监会组织对328家私募机构开展专项检查,包括私募债券基金20家、跨区域私募股权基金88家、其他私募证券和股权等各类基金220家,共涉及基金2651只,管理规模1.27万亿元,占行业总规模的14.8%。其中,12家私募机构涉嫌非法集资、挪用基金财产、向非合格投资者募集资金等严重违法违规行为;83家私募机构存在公开宣传推介、未对投资者进行风险评估等问题;190家私募机构存在登记备案信息不准确、更新不及时等问题。

  门丽表示,2017年至今监管层从明确市场参与主体的法律关系,限制私募管理人业务分类经营、规范化数据报送到对底层投资标的的严格限制等一系列措施,全方位加强对整个私募行业的风险控制。2018年,私募监管的范围更加广泛,受监管主体从基金管理人、服务机构扩大到包含投资者在内的所有参与者。监管层对私募行业防风险力度的加大进一步保护了投资者的利益,也有助于实现整个私募行业的优胜劣汰,促进私募机构在日趋完善的机制下长期健康发展。(经济日报·中国经济网记者 周 琳)

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