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　　长远来看，鉴于金融体系中保险、证 券、银行等行业之间相互交叉渗透的情 况越来越普遍，往往需要多个部门的同 时管理，分业监管模式已影响到金融行 业的发展，所以要真正实现对私募股权 投资基金的无障碍监管，建议可以学习 日本的做法，打破行业区别，实行统一的 金融商品交易法律规范，通过严密的业 务和行为规范，监管各类新兴金融事物。 尽管已有不少学者提出这种观点，但因 为我国目前分业经营的分工体制和部门 利益，要真正实现混业监管还有很长的 一段路要走。

　　私募股权投资基金的设立条件不宜 做过细要求。对于诸如组织形式、基金管 理 人 等 ，只 要 符 合《公 司 法》、《合 伙 企 业 法》、《基 金 法》等 相 关 要 求 即 可 ，让 市 场 作出选择，规范的重点应当放在基金投 资者的主体资格上。因为私募股权投资 基金的投资期长，风险较大，需要基金投 资者具有较高的风险承担能力和较强的 经济实力。对于商业银行、保险机构、养 老基金等储蓄类机构，应当允许其进行 股权投资。但为了控制金融风险，应限制

　　3.融入国际金融市场，参与国际竞争。 中国由于长期以来在金融领域的滞后思 想和严格管制，在金融领域与其他国家 有相当的差距。私募股权投资基金作为 一种有效的金融工具，在国际金融市场 发展迅速。据中国人民银行研究局焦瑾 璞在“私募基金与中国黄金 10 年”论坛 上介绍，目前全球私募股权投资基金的 总额是 7380 亿美元。1 国际上出现了包 括 贝 恩 资 本 、黑 石 集 团 和 高 盛 资 本 在 内 的数家私募投资集团以 114 亿美元收 购全球最大的综合金融产品信息服务 商 SunGard 公司这样著名案例。发展私 募股权投资基金，掌握资本运作的规 律 ，才能 实 现 为我 所 用 ，与 国 际 金 融 巨 头竞争。

　　我国目前的退出机制还很不顺畅， 国外的股权投资基金大多投资中国的国 有企业后通过到海外红筹上市实现退 出，实质上让外国投资者侵吞了中国企 业高速成长的利润，不利于本国经济的 发展。我国国内基金退出的主要渠道是 兼并收购、股权转让和企业回购，这三种 渠道在法规上不健全、政策上多有波动。 对于国外私募股权投资基金的主要退出 方 式— — —通 过 证 券 市 场 公 开 上 市 运 作 ， 我国的限制极为苛刻，这明显降低了私 募股权投资基金的吸引力，产生了操作 的灰色地带，影响了此类基金的健康发 展。所以政府可以在现阶基金的退出渠

　　（一）私募股权投资基金的定义及特点 私募股权投资基金 （Private Equity Fund，PE fund），在中国通常被称为产 业投资基金，是指通过对特定的个人或 机构投资者以不公开的方式募集资金设 立，由基金管理人管理、主要以集合投资 的方式对非上市企业进行权益性投资的 一种资本运作模式。 从定义看，私募股权投资基金主要 有四个特点：第一，筹资方式不公开， “私 募”决定了该类基金仅面向少数符合特 定条件的个人和机构投资者筹集资金， 不得通过公开宣传的方式集资；第二，基 金运作专业，整个基金从资金的筹集、托 管 、项 目 选 择 、资 金 投 入 、后 期 退 出 都 由 专业的基金管理人操作；第三，投资对象 为非上市企业，主要是那些具有良好市 场前景、能产生稳定现金流或创新能力 强、未来可能产生巨额收益的企业，一般 以 将 投 资 企 业 发 展 上 市 为 获 利 途 径 ；第 四，权益性投资，该类基金不同于证券投 资基金，其主要目的不是通过二级市场 资本套利，而更注重所投资企业的成长 性、组织结构和管理层的管理能力，基金 管理人、投资人可能参与企业的管理，为 企 业 带 来 技 术 、市 场 、信 息 等 资 源 ，促 进 企业快速成长。 （二）发展私募股权投资基金对中国 的影响 由于私募股权投资基金在组织架 构 、资 产 管 理 、投 资 战 略 等 方 面 的 优 势 ， 其对中国金融市场未来的发展、特别是 应对当前全球性金融危机的不利影响具 有积极的意义，主要体现在拓宽投融资 渠道、主导产业重组、融入世界金融市场 三个方面。 1.拓宽投融资渠道，推动中小型企业 的发展。中国企业的投融资渠道仍十分 狭窄，集中在银行贷款和证券市场融资， 但这些渠道往往青睐于大型国有企业， 中小企业却很难从中获得资金支持。另 一方面，我国有数额庞大的民间资本。私 募股权投资基金正好可以有效地整合这