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2025-08-16

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  非银团队曾在月初表示,要重视资金结构性力量,四重逻辑战略看多券商:一是增量资金有望接力入市,打开券商经纪、两融、资管、投行等业务的增长空间,证券行业有望进入新一轮增长期。二是自营结构临调整拐点,多年“债牛”使得资金配置较为极致,而低利率时代下随着长端利率下行,伴随分红提升,权益市场吸引力逐渐增强,权益配置空间逐渐打开,进而有望提升券商的业绩弹性。三是资产质量持续改善,估值隐忧缓解。券商表内减值规模及占比下降客观反映券商资产质量持续改善。四是随着收入回暖,行业降本增效放大利润弹性,券商行业有望步入ROE的持续上行周期。

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